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上周A股市场震荡反弹，上证综指累计上涨2.61%，深证成指和创业板指累计涨幅均超过3%。在两市震荡反弹的背景下，Choice数据显示，上周北上资金累计净流入112.49亿元，北上资金连续两周出现周度净流入情况，上周5个交易日中仅有8月20日出现净流出情况。

　　分析人士表示，近期A股在全球震荡中表现出较强韧性，显示投资者对于外部风险已有所钝化，关注点重回内部。监管已在不断释放暖意，后续政策宽松可期。8月24日富时罗素公布季度调整结果，将中国A股的纳入因子由5%提升至15%。而8月27日MSCI第二次扩容也将生效，市场将迎来海外增量资金支撑。

　　北上资金连日净流入

　　从市场表现上看，上周深市表现稍强于沪市。科技股仍有一定上涨，申万一级28个行业中，电子行业上涨5.00%，涨幅位居行业首位，此外，医药生物、家用电器、计算机行业也分别上涨4.99%、4.82%、4.66%。

　　在科技股仍有一定活跃的带动下，北上资金“深强沪弱”的现象继续维持。Choice数据显示，7月北上资金净流入120.25亿元，其中沪股通资金净流入14.29亿元，深股通资金净流入105.96亿元，“深强沪弱”现象较突出。而8月以来，北上资金净流出13.55亿元，其中沪股通资金净流出118.45亿元，深股通资金净流入104.90亿元。

　　上周，在两市震荡反弹和MSCI扩容、富时罗素扩容的带动下，北上资金出现连日净流入，5个交易日中有4个交易日出现北上资金净流入情况。上周5个交易日北上资金的净流入额分别为78.48亿元、-12.62亿元、19.99亿元、15.15亿元、11.49亿元。全周北上资金净流入112.49亿元，其中沪股通资金净流入43.84亿元，深股通资金净流入68.65亿元。北上资金出现连续两周净流入的情况。

　　北上资金单周净流入超过百亿元，而在8月27日收盘后，MSCI对A股的二次扩容将生效，此外，8月24日凌晨富时罗素宣布了A股纳入计划第一阶段第二批次安排，将A股的纳入因子从5%提升到15%。这意味着，北上资金的净流入还将持续。

　　在当前情况下，北上资金的连日净流入有望获利。有机构表示，当前万得全A估值水平16.72倍，处于历史31.6%分位。通过A股市场历史回测，以当前万得全A估值水平买入，当估值处于下行周期时，从当前估值水平至市场底部，平均回撤幅度约为20.89%，触底时间约为8.86个月，月均回撤幅度为2.36%，估值水平从底部修复至买入水平仅需要3.64个月。而当估值处于上行周期时，当前估值水平至周期顶点平均涨幅约为39.85%，平均耗时4.8个月，月均涨幅8.30%，从周期高点恢复至当前水平需要约10个月左右时间。可见市场在当前估值水平下，估值向上修复的动力高于下行动力。