期权试点倒计时 莫把利好变利空

试点期间，为了避免一部分人因为理解不深误用误伤，所以一开始，能够参与试点的投资者需要有一定的资

金实力和专业能力。个人投资者账户资金不得低于人民币50万元，机构投资者需要同时满足账户金额不低于

人民币100万元及净资产不低于人民币100万元。同时个人投资者必须具备融资融券的参与资格，或在期货公

司开户6个月以上并具有金融期货交易经历。可以说，期权交易并不适合小散户，但是散户必须了解券商机

构是怎么用这个挣钱的，以及这对大盘会有何种影响。

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其一，股票期权（ETF期权）不是洪水猛兽，也不会绞杀散户。由于过去权证“废纸一张”的经历，很多人

对个股期权恐惧，其实这是一种误解。过去的权证在设计上有缺陷，创设供给量有限，容易炒作。反观期权

，期权兼具权证的好处，两者均能赋予投资者特定时间以特定价格买卖标的的权利，均实行T+0交易，交易

的印花税也都不用交，供给量充分，变得更加有吸引力。

有人认为，金融市场国际化加速、对冲工具逐渐丰富，这意味着绞杀散户。从国际成熟市场看，多空双向交

易机制的期货市场中，散户并不在少数。即使“套利派”的投资公司愈来愈多，然而依靠基本面分析甚至量

化交易获利的散户并不在少数。此外，国内推出股指期货、融资融券时，也有人担心“去散户化”。现在证

明这种担心是多余的。至于最为市场关心的是“可操纵性”，相对权证，期权没有发行人这个概念，依托交

易所平台，理论上能提供的头寸数量是无限的。

其二，股市再上一道保险。业内将期权的特性解释为“股市保险”，是帮助投资者实现风险转移的一种工具

，可以成为套期保值工具，也可以降低现有资产的成本，应用于不同的风险和收益组合。股票期权是买方向

卖方支付费用后，在权利期间内以特定价格买入或卖出一定资产，但没有必须买卖的义务；然而卖方必须履

行其业务。

其三，增加市场对冲流动性，提升相关蓝筹股流动性溢价。股票期权与融资融券、股指期货，都是资本市场

做空和做多的金融衍生品，用以增加对冲流动性。由于初期股票期权的参与者主要是机构，这部分群体又是

套利交易的主要参与力量，想要寻找期权套利机会，就必须配置正股，往往对正股的交易量有一定拉动作用

。这是因为期权拥有双向交易、日内回转交易的特点，能够吸引大量投机资金参与，随之也带来较大的套利

机会，所以预计大盘交易活跃度将出现明显提升。

不管第一感觉怎么样。都应该给对方一个了解的机会，我相信，你能看完这么多字，就是缘分。投资合作也

是多半看缘分，如果你相信缘分，相信我可以用心为你做点什么，你可以试着和我交流一下，不管你新手，

还是有老师。你都可以收藏我的联系方式，没有谁能陪你走到天涯海角，也许哪一天你就需要我了呢？林老

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